引入風險投資，條件苛刻，常附有對賭條款;向銀行貸款，缺乏抵押物……疫情之下，不少輕資產高科技民營企業面臨融資難。最近，記者在素有“中國制造第一縣”“資本第一縣”之稱的江陰采訪了解到，一些高科技企業開始嘗試與房地產企業展開合作，以股權換產權的方式緩解融資難。

近來，江陰南方建設集團有限公司(下稱“南方建設”)董事長徐士官受邀來到江陰金泰克生物技術有限公司(下稱“金泰克”)參觀，并與該公司董事長張杰進行了第一次溝通交流。南方建設是江陰當地一家知名房地產建筑開發企業。金泰克成立于2009年，原是一家人工種植牙研發企業，后發展為牙齒種植整體解決方案提供商。

兩位董事長坐到一起，探討的正是股權換產權交易，即用金泰克的股權來換取南方建設的房產，繼而以房產抵押向銀行貸款融資。金泰克的這一想法源于江陰另一家高科技民企——無錫貝塔醫藥科技有限公司(下稱“無錫貝塔”)的啟發。

無錫貝塔是一家專業從事碳14等同位素標記化合物開發和示蹤技術研究的企業。通俗而言，就是用碳14放射性同位素追蹤藥物進入人體后，會積聚在人體哪些部位，這是小分子新藥開發必須要用的一項不可替代的特殊技術。

南方建設曾是無錫貝塔的“天使投資人”，后因種種原因中途退出，但一直看好這家企業。南方建設退出時，曾留下180萬元作為債務支持無錫貝塔繼續發展。去年8月，雙方協商，將這些債務轉換為股權，即通常所說的債轉股。在協商過程中，因知悉無錫貝塔總裁李剛為了公司發展，不惜將個人房產出售，籌資給公司使用，徐士官就盛情邀請其到南方建設開發的樓盤購房，許諾給予優惠。

一句客套話，不想帶出一種融資方式。無錫貝塔總經理曹衛秋在一旁建言，何不用無錫貝塔的部分股權來換取南方建設的房產?經反復協商，今年3月，雙方達成協議，南方建設向無錫貝塔投資近1000萬元，獲取其約4%的股權。無錫貝塔獲得這筆資金后，其中約180萬元用于償還南方建設債務，另外約800萬元用于購買南方建設兩套共計635平方米的新建別墅，并交由南方建設裝修。

曹衛秋解釋，協議說得較為復雜，其實質是南方建設以兩套裝修好的別墅、約180萬元的債權換取無錫貝塔約4%的股權，其中一套是李剛用個人股權換取的。目前，雙方已完成所有的交易和股權變更手續。

雙方均認為這是一筆雙贏的交易。

無錫貝塔擁有26名員工，博士、碩士學歷人員占多數，有自己的核心技術和團隊，但并沒有多少實物資產，不能通過抵押模式向銀行融資。而引入風險投資，往往會有一系列對賭條款，這對公司發展不利。

“從我個人而言，更樂意進行這樣的融資。”李剛說，“股權換產權，將無形資產變成了有形資產，且沒有對賭條款羈絆。”

李剛還表示，無錫貝塔原計劃用更多股權換取更多房產，作為福利激勵員工，創新管理模式，以促進公司盡快發展壯大，但有股東認為有點過于激進，所以先換兩套試試。

多位金融從業人員表示，無錫貝塔這類高科技輕資產企業最主要的特點就是可抵押資產較少，競爭優勢主要體現在人才、專利、產品設計、技術研發等“不可見的”、非實物性的資產。這些輕資產看起來比較“虛”，不像土地、廠房、原材料等重資產，可查勘、易評估、好計量、能記賬，傳統信貸模式難以衡量。有了房產等固定資產以后，輕資產因有了可抵押物，在現行貸款制度下更容易操作。

長江產業經濟研究院研究員陳柳說，在我國當前間接融資為主的模式下，中小科技企業面臨的問題是，吸引風險投資存在較大門檻，銀行貸款又缺乏抵押品，這個時候與房地產企業轉型需求相結合，找到了雙方的痛點。一定程度上解決了中小科技企業融資難的困境，同時也有利于房地產轉型去庫存，是一種有益的探索。